周二，富时A50指数震荡反弹。我们认为，反弹主要是得益于市场情绪的好转，而非市场政策的转变。在此种环境下，指数持续扬升的动能尚不足，更多的是震荡修复为主。

我们看到投资者情绪确实出现了明显好转，具体表现为“海外中国证券-当日综合新闻指数”上涨17.4%至52.7，指数大幅回升至荣枯线上方，表明国际投资者对中国市场的恐慌情绪有所缓解；此外，“富时中国A50-当日机构舆情指数”上涨20.7%至61.3，指数两连升，重回到活跃区间。目前来看，A50成分股中以芯片股为代表的前期跌幅较大品种率先反弹，激发了市场参与者的交易情绪。指数周二的反弹更多地是投资者惜售，与抛盘减少相关，而非得益于政策利好导致的买盘大量涌入。因为，主动性买盘持续进场的前提是有实质性的重磅利好出台。

然而，我们看到反映市场政策、信息的“新加坡富时中国A50-当日证券新闻指数”为0，反映当前政策对市场呈中性。目前应该还很难出现主动性买盘源源不断进场的情况，一方面是因为目前政策空窗期，使得场外资金缺乏交易催化剂。另一方面，则是因为近期美联储的鹰派声音较为嘹亮，意味着强势美元的格局可能还会进一步延续。这对于人民币汇率以及中美利差均有一定的影响。“南水”因为汇率波动导致不会大幅流入。所以，政策消息并不支持指数的持续反弹。

综合来看，市场情绪的改善是反弹的主要驱动力，而政策环境并未发生显著变化。因此反弹的空间尚不宜过于期待，当前情形更多的是震荡修复。